В ожидании антракта (недельный обзор EUR/USD, GBP/USD и USD/RUB от 27.05.2019) | Банки. Биржи и Финансы
мая
27

В ожидании антракта (недельный обзор EUR/USD, GBP/USD и USD/RUB от 27.05.2019)

Во всех соседних магазинах уже не то что попкорн, даже семечки закончились, а эти несносные островитяне все никак не угомонятся. Сначала Тереза Мэй устроила незапланированный визит в Палату общин, в ходе которого умоляла парламентариев принять «бракоразводное» соглашение с Европейским Союзом. В очередной раз дав клятву на крови, что уйдет в отставку сразу же, как парламентарии примут решение по данному вопросу, премьер-министр огласила ряд положений нового варианта соглашения, которое якобы уже согласовано всем кабинетом министров. Всего одного пункта о референдуме о ратификации соглашения хватило для того, чтобы и консерваторы, и лейбористы в унисон запели о том, что и в четвертый раз отвергнут предлагаемый вариант соглашения. Более того, консерваторы заголосили о том, что их больше волнует вопрос даты отставки Терезы Мэй и начало процедуры подбора ее сменщика на посту премьер-министра. Суть же данного пункта сводится к тому, что после того как Палата общин примет соглашение, должен пройти референдум, который призван окончательно утвердить «бракоразводное» соглашение с Европейским Союзом. И решение внести данный пункт кажется крайне странным, так как не устраивает ни консерваторов, ни лейбористов. Консерваторы напрочь отказываются обсуждать вопрос о втором референдуме, а лейбористы требуют провести вообще повторный плебисцит. То есть, предложение о референдуме по ратификации соглашения, очевидно, не устраивает ни тех, ни других, и его можно было включить только в том случае, если Тереза Мэй изначально планировала провал голосования в Палате общин. Либо это уже последний крик отчаяния и попытка ухватиться даже за призрачную надежду на успех. При этом уже на следующий день ряд министров с возмущением заявил, что тезисы, озвученные Терезой Мэй, не соответствуют тому, что обсуждалось на заседании кабинета министров. Более того, в отставку ушла лидер Палаты общин по причине своего несогласия с действиями премьер-министра. Иными словами, все резко отвернулись от Терезы Мэй, и у нее не осталось иного выбора, кроме как подать в отставку, о чем она заявила в пятницу. Отставка состоится 7 июня, то есть на следующий день после ее встречи с Дональдом Трампом на праздновании очередной годовщины высадки в Нормандии. За оставшиеся две недели Консервативная партия должна определиться с кандидатом на пост премьер-министра. Причем выбор у них большой, так как о своем намерении возглавить правительство заявило аж восемь человек, включая всемирного любимца Бориса Джонсона. Но самое главное, что абсолютно все кандидаты относятся к так называемым евроскептикам, то есть сторонникам Brexit’а. Причем многие из них выступают вообще за развод без каких-либо соглашений. Иными словами, все идет именно к нерегулируемому Brexit’у, последствия которого предсказать довольно сложно, так как ничего хорошего этот вариант не предвещает, по крайней мере британской экономике. Хотя сам факт того, что Тереза Мэй все же уходит, несколько воодушевил участников рынка. По всей видимости, по той причине, что больше не будет этой непонятной тягомотины. Хотя бы ее отставка дает такую надежду. А если исчезнет неопределенность, то это всяко лучше, когда вообще непонятно, что будет происходить. Пусть будет плохо, но зато мы будем об этом знать, нежели надеяться на что-то, а все произойдет совершенно иначе.

Естественно, что весь этот зоопарк в очередной раз выполнил роль ширмы, скрывающей макроэкономическую статистику, на которую практически никто не смотрел. А ведь там было на что обратить внимание. Если смотреть все на туже Великобританию, то инфляция ускорилась с 2,0% до 2,1% при прогнозе 2,2%, а темпы роста розничных продаж замедлились с 6,7% до 5,2%, хотя ждали 4,6%. В любом случае, замедление темпов роста розничных продаж существенно превышает темпы роста инфляции, что однозначно не может радовать инвесторов, так как общая выручка от продаж снижается. А значит, снижается и прибыль от инвестиций. Если же далеко не отходить от Соединенного Королевства, то возникает ощущение, что в Старом Свете придумали новые правила математики. Так, предварительные данные по индексам деловой активности показали рост составного индекса с 51,5 до 51,6. Вот только совершенно непонятно, как мог вырасти этот самый составной индекс, если производственный индекс сократился с 47,9 до 47,7, а в сфере услуг с 52,8 до 52,5. По всем законам математики, если составные части целого уменьшаются, то и само целое становится меньше. Но в Европе все наоборот. Но по другую сторону Атлантики все еще веселее. В плане статистики. Продажи жилья на вторичном рынке сократились на 0,4%, а новых домов рухнули аж на 6,9%. Заказы на товары длительного пользования уменьшились на 2,1%. Число заявок на пособия по безработице возросло на 11 тыс. за счет роста числа повторных заявок на 12 тыс. Понятно, что число первичных уменьшилось на 1 тыс. Но все это меркнет на фоне предварительных данных по индексам деловой активности, которые показали снижение производственного индекса с 52,6 до 50,6, а в сфере услуг с 53,0 до 50,9. В отличие от Европы, в Соединенных Штатах еще пользуются устаревшей математикой, и уменьшение составных частей не дало роста целого, так что составной индекс деловой активности уменьшился с 53,0 до 50,9.

Но гораздо интереснее то, что пока все бегали и страдали падучей от очередных заявлений Терезы Мэй в Палате общин, никто вообще не обратил внимания на содержание текста протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке. А ведь оно прекрасно во всех отношениях. Для начала нужно вспомнить, что официально Федеральная Резервная Система проводит политику постепенного повышения процентных ставок, и пока от нее не отказывалась. До недавнего времени вопрос ставился только о сроках следующего повышения ставки рефинансирования. И естественно, что инвесторы уже заложили в текущую стоимость доллара данный факт. Однако почти сразу после минувшего заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке один за одним представители регулятора стали заверять всех окружающих в том, что пока не видят предпосылок для снижения ставки рефинансирования. Что, мол, даже обострение торгового конфликта с Китаем пока не является такой уж серьезной причиной для смягчения монетарной политики. И уже одно это должно было натолкнуть на мысль, что Федеральная Резервная Система готовит общественность к изменению проводимой регулятором политики. И как по заказу, в тексте протокола ни разу не встречается фраза о повышении ставки рефинансирования. Так же, как и о ее снижении. Вместо этого присутствует довольно расплывчатая формулировка о том, что регулятор будет принимать решение о будущем изменении ставки рефинансирования исходя из состояния рынка труда и инфляционной динамики. При этом какими именно могут быть эти самые изменения, не уточняется. Иными словами, это и есть разворот в политике Федеральной Резервной Системы, а значит, инвесторам пора пересматривать свои вложения в долларовые активы. Ведь не за горами тот радостный момент, когда регулятор заявит о снижении ставки рефинансирования, а инвесторы уже давно подготовились к совершенно иному развитию событий. Во многом именно этим объясняется резкое ослабление доллара как после публикации предварительных данных по индексам деловой активности, так и после назначения даты отставки Терезы Мэй.

Рубль же стоял как вкопанный, хотя он предпринимал попытки каких-то телодвижений то в одну сторону, то в другую. Но у участников рынка вообще нет никаких идей в отношении рубля, ибо пока непонятно, что будет дальше. Так что инвесторам оставалось лишь реагировать на кратковременную панику на нефтяном рынке, вызванную очередным витком торгового конфликта между Соединенными Штатами и Китаем, после того как Дональд Трамп подписал указ о введении санкций в отношении Huawei. Естественно, что все теперь ждут ответа от Поднебесной, который может оказаться крайне жестким. Но дело в том, что конфликт между двумя крупнейшими экономиками мира неизбежно затронет все остальные страны. Многие могут даже и не пережить простую перебранку между двумя титанами. И это повышает риск замедления мировой экономики, а также снижения прогнозного спроса на саму нефть. А ведь в текущую стоимость нефти, по сути дела, заложено именно будущее потребление. Но рубль довольно быстро оправился, так как и сама нефть начала восстанавливаться, и налоговый период оказал свою поддержку.

Наступившая неделя обещает быть крайне скучной и спокойной. Хотя именно это рынку сейчас и нужно. Необходимо немного остыть от балагана недели минувшей. Спокойствие будет обеспечиваться выходными днями в Европе и Соединенных Штатах. Так, по ту сторону Атлантики сегодня отмечают День Памяти, а в Старом Свете в четверг отмечают День Вознесения Господне. Еще одним гарантом спокойствия является практически полное отсутствие макроэкономической статистики. Так, в Соединенных Штатах можно обратить внимание на вторую оценку ВВП за первый квартал, которая может оказаться несколько хуже первой, так как покажет ускорение темпов экономического роста с 3,0% не до 3,2%, а до 3,1%. Также определенный интерес представляют данные по личным доходам и расходам. Они могут показать рост доходов на 0,3%, а расходов на 0,2%. Обычно такая картина демонстрирует то, что американцы больше склонны к накоплению, нежели тратам, и предвещает спад розничных продаж. Однако в предыдущем месяце доходы выросли на 0,1%, а расходы на 0,9%, так что теперь опережающий рост доходов не представляет какой-то опасности. В Старом Свете все еще печальнее, так как единственное, что представляет интерес, это данные по рынку кредитования в Великобритании. Эти данные должны показать, что объем потребительского кредитования вырастет на 0,9 млрд фунтов против 0,6 млрд фунтов в предыдущем месяце. Также число одобренных заявок на ипотеку должно увеличиться с 62 341 до 63 500. Так что доллар должен чисто символически ослабнуть, если, конечно, в дело не вмешается бродячий цирк под названием «британский политический класс».

Так что на фоне незначительно пересмотра ожиданий по темпам роста ВВП США за первый квартал, в сторону ухудшения, единая европейская валюта может начать движение в сторону 1,1250.

Фунт получит дополнительную поддержку от рынка кредитования, что позволит ему обозначить движение в сторону 1,2775.

Рубль постепенно лишается поддержки налогового периода. Однако новых идей пока ни у кого нет. Тем более что многие инвесторы сейчас всерьез ожидают очередного заседания правления Банка России, так как в свете последних выкрутасов Федеральной Резервной Системы вполне логично ждать от регулятора заявлений о снижении ключевой ставки. Сами подобные ожидания и настроения способствуют как раз укреплению рубля. Ведь если Банк России снизит ключевую ставку, то и доходность государственных облигаций снизится. Значит, их нужно успеть купить впрок. Конечно, на рубль оказывает негативное влияние общее напряжение в отношения между Россией и Соединенными Штатами, и как следствие — вечное ожидание новых санкций. Так что вполне логично, что все эти факторы будут уравновешивать друг друга, и доллар останется в районе 64,00 рубля.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com

27.05.2019 - 22:43